景順日本基金

[2005-12-24] 投資攻略：日股基金升勢凌厲
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梁　亨
　今年以來外資超買日股淨額累計達9.44兆日圓，已超越 1999年的年度超買淨額9.13
兆日圓紀錄。今年以來日經指數至12月中的漲幅已經高達37%，而東證指數的漲幅更高
達了41%。日經以及東證指數正邁向連續第3年年底收紅盤，這將是1999年以來的最大的
上漲幅度。
　日本股市一直呈現穩定上升走勢，主要是反映內需帶動經濟復甦、企業獲利與資本支
出緩步回升，以及股市價值處於相對低位。佔近三個月榜首的景順日本基金，基金在
2002、2003和2004年表現分別為-10.25%、37.23%及12.75%。
內需帶動經濟復甦
　基金最差季度收益和標準差為-21.23%及19.66。基金行業分佈為50.82%工業用品、
13.47%消費用品、13.37%金融服務、9.61%商業服務、3.54%消費服務、3.14%健康護
理、3.08%電腦硬件、1.84%電訊及1.13%電腦軟件。
　基金五大資產比重股票及其市盈率為3.23% Tokyu Land (45.56倍)、2.99% Sega
Sammy、2.89% Nippon Mining Hldgs Ltd及2.75% M.O.S.K.Lines (13.2倍)及2.74%
Ibiden (48.45倍)。
　來自歐美亞洲等外資看好日本股市並且持續買超，正是造成 2003年以來日本股市穩
健上升的最主要推動力。經過重整後競爭減少，且公司趨向大型化產業等，可望成為帶
動日本經濟成長的驅動力。聯儲局會後聲明當中，捨棄了長期形容政策的寬鬆措辭，市
場認為這是暗示18個月的加息行動將接近尾聲。
　加上日本央行在未來有加息的可能性存在，這將會使得日圓在近期持續貶值後，累積
相當大的未來升值壓力。長期以來，日本的經濟一直都是呈現著強勁出口，內需持續疲
弱。
　不過隨著2000年泡沫化後，日本企業不斷重組以及縮小生產規模，這幾年以來的結構
性改變下，企業節約成本以及緊縮資本支出，使獲利能力與營運現金流量呈現大幅提
升。
　目前全職員工僱用數目已經開始大幅增加。在此情況下，長期的民間消費情況將會出
現長期穩定成長，在本地需求持續上升。(二之一)